IPO终止，换掉中金，星辰天合4年3闯IPO！冲“第一股”

2026-09-04 · zzyumstone.com

两度A股科创板IPO无果后， 星辰天合转战港股，冲港股 “AI存储第一股”！ 据港交所文件，8月30日， 北京星辰天合科技股份有限公司（“星辰天合”） 向港交所提交上市申请书，独家保荐人为华泰国际。 7月27日，首次递交的招股书满6个月未完成审核，自动失效，本次为二次递表。 若此次顺利IPO，其将成为港股“AI存储第一股”。 公司曾经考虑寻求A股在上海证券交

两度A股科创板IPO无果后， 星辰天合转战港股，冲港股 “AI存储第一股”！

据港交所文件，8月30日， 北京星辰天合科技股份有限公司（“星辰天合”） 向港交所提交上市申请书，独家保荐人为华泰国际。 7月27日，首次递交的招股书满6个月未完成审核，自动失效，本次为二次递表。 若此次顺利IPO，其将成为港股“AI存储第一股”。

公司曾经考虑寻求A股在上海证券交易所科创板上市，2022年1月20日，公司委聘 中金公司 就中国证监会的规定提供辅导及初步合规建议。经双方同意，并鉴於时间表延长及资源管理方面的考虑， 本公司与中金公司於2023年2月9日终止委聘 。 随后，公司於2023年2月15日委聘独家保荐人的联属公司华泰联合证券為辅导机构，就先前A股上市计划提供辅导，并於同日向北京证监局提交上市辅导备案。公司考虑到联交所将為公司提供一个国际平台，以获取外国资本及吸引多元化的海外投资， 公司与华泰联合证券於2025年12月12日终止辅导协议 。

按2025年装机量计， 公司是中国最大的独立分佈式AI存储解决方案提供商 。 公司开发了专有XSEA技术（专注於大规模快速、弹性及高效数据存储）以及专有XScale技术（专注於以灵活、可扩展的方式管理 海量数据 ）。依託这两项专有技术，公司开发了两类主要解决方案，即AI数据湖存储与AI训练和推理存储解决方案，藉此实现AI存储在企业客户业务运营中的部署及实施，解决企业在AI转型过程中的关键存储需求。

公司主要向中国（包括香港）的企业客户销售解决方案，其中小部分收入来自新加坡及印尼等海外市场，涉及智能製造、金融机构、电信运营商及科技企业等多个领域。

中国AI基础设施市场规模在2025年达到人民币3，813亿元，佔全球AI基础设施市场约15%。预计市场规模将在2030年扩大至人民币15，286亿元，复合年增长率為32.0%，预测届时中国在全球市场的佔比将上升至约25%。其中，预计本地部署AI基础设施市场规模将从2025年的人民币1，922亿元增长至2030年的人民币8，025亿元，复合年增长率為33.1%。中国本地部署分佈式AI存储市场规模按收入计在2025年达到人民币171亿元，并预计在2030年增长至人民币908亿元。中国分佈式AI存储装机量在2025年达到17.5 EB，并预计在2030年扩大至89.1 EB，复合年增长率為38.5%。於2025年，按装机量计，AI数据湖存储佔市场的约78.5%，而AI训推存储佔21.5%。预计以上佔比将於2030年分别转為约72%及28%。按分佈式AI存储装机量计，2025年中国五大供应商合计持有市场份额的47.9%。

2023年及2024年，公司分别录得净亏损人民币180.7百万元及人民币84.2百万元，2025年，公司录得净利润人民币7.1百万元。截至2025年6月30日止六个月，公司录得净亏损人民币10.5百万元，而截至2026年6月30日止六个月则录得净利润人民币0.3百万元。

2023年、2024年、2025年以及截至2025年及2026年6月30日止六个月，公司的毛利率分别為55.4%、63.7%、63.8%、70.1%及51.8%。

公司的研发专注於软件定义、协议无关的数据平台，这些平台可扩展至上千亿个对象乃至EB级存储池，并為训推提供微秒级I/O性能。公司所有的主要特专科技產品及其底层核心技术均由本集团内部自主研发。

截至2023年、2024年及2025年12月31日以及2026年6月30日，公司的研发团队分别由156名、133名、129名及132名成员组成，分别佔公司於同年╱期员工总数的43.5%、42.1%、41.1%及40.2%。

2023年、2024年及2025年以及截至2025年及2026年6月30日止六个月，公司產生的研发开支分别為人民币110.0百万元、人民币88.0百万元、人民币77.2百万元、人民币38.0百万元及人民币41.4百万元，分别佔公司於各年度╱期间总收入的65.9%、51.0%、28.9%、38.2%及22.3%。

公司客户数量於2023年、2024年及2025年维持稳定，分别為251名、257名及269名，於截至2025年6月30日止六个月及截至2026年6月30日止六个月分别為223名及248名。截至2023年、2024年及2025年12月31日以及2025年及2026年6月30日，公司累计服务的客户分别為490名、535名、603名、559名及635名。

於往绩记录期间各年度╱期间，公司於2023年、2024年及2025年以及截至2026年6月30日止六个月来自五大客户的收入分别為人民币88.2百万元、人民币88.6百万元、人民币102.5百万元及人民币103.2百万元，分别佔同年╱期总收入的52.9%、51.4%、38.3%及55.5%。於往绩记录期间各年度╱期间，公司於2023年、2024年及2025年以及截至2026年6月30日止六个月来自最大客户的收入分别為人民币28.6百万元、人民币36.7百万元、人民币45.7百万元及人民币41.1百万元，分别佔同年╱期总收入的17.1%、21.3%、17.1%及22.1%。

IPO前，胥昕直接持股14.88%；王豪持股6.34%；星辰天枢持股3.56%，合计控制约24.78%股份。三方通过一致行动人协议，共同组成了星辰天合的最大股东。

在持股份额上，紧随其后的是博裕投资，其持有9.62%股份，为最大的外部机构股东。若星辰天合此次顺利IPO，博裕投资将成VC股东中最大的赢家。

其他持股超过5%的VC/PE股东还包括：北极光创投持股9.1%（通过旗下基金焯俊、苏州极创、极创沣源持股）；国风投基金7.50%（通过深圳见微持股）；启明创投持股6.84%；红点创投持股6.69%；腾讯投资持股5.64%。

公司的董事会由八名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事和三名独立非执行董事。

婿昕先生 ，36岁，為本公司执行董事、董事长、总经理兼首席执行官。婿先生於2015年5月创立本集团，於2015年5月13日获委任為董事，并於2026年1月6日转任执行董事。

婿先生於2012年7月至2013年2月担任新浪网技术（中国）有限公司的技术经理，并於2013年3月至2015年4月期间担任UNITEDSTACK（北京）科技有限公司的首席技术官。

婿先生於2012年6月获得中国武汉东湖学院电子商务学士学位。於2020年3月，彼获 中关村 科技园管理委员会认定為中关村高端领军人才。彼亦分别於2019年4月入选福佈斯亚洲30位30岁以下精英榜单，并於2020年5月入选财富中国40位40岁以下精英榜单。

王豪迈先生 ，34岁，為本公司执行董事、副总经理兼首席技术官。彼於2015年5月共同创立本集团，於2021年12月13日获委任為董事，并於2026年1月6日转任执行董事。

王先生於2014年9月至2015年4月於UNITEDSTACK（北京）科技有限公司任职。彼於2017年9月至2019年9月担任Ceph Foundation董事。於2022年9月至2025年4月，彼亦担任西南交通大学系统可信性自动验证国家地方联合实验室兼职副主任。

王先生於2014年6月获得中国西南交通大学信息管理与信息系统学士学位。

本次在港股IPO募集资金的核心用途，计划在未来五年内将资金集中投向加强研发能力、丰富AI存储解决方案组合、引进核心技术人才‌、扩大销售覆盖、补充营运资金五大方面。